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El bono es una de las formas de
materializarse los títulos de deuda, de renta fija o
variable. Pueden ser emitidos por una institución pública,
un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una
institución privada, empresa industrial, comercial o de
servicios. También pueden ser emitidos por una institución
supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporación
Andina de Fomento...), con el objetivo de obtener fondos
directamente de los mercados financieros. Son títulos
normalmente al portador y que suelen ser negociados en algún
mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a
devolver el capital principal junto con los intereses,
también llamados cupón. Este interés puede tener carácter
fijo o variable, tomando como base algún índice de
referencia como puede ser el euribor. |
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Tipos de bonos
Los principales tipos de bonos son:
Bono canjeable: Bono que puede ser
canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevación del capital
ni la reducción de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su
poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio
prefijado. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que
tendría sin la opción de conversión.
Bono cupón cero: Título que no paga
intereses durante su vida, sino que lo hace íntegramente en el momento en el
que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En
compensación, su precio es inferior a su valor nominal.
Bonos del Estado (España): Títulos del
Tesoro público a medio plazo (2-5 años). Su nominal es de 1.000 euros y el
pago de los intereses se realiza anualmente. Además de los Bonos, el Estado
Español emite otros valores parecidos (véase Deuda pública).
Bonos de caja. Títulos emitidos por una empresa, que se compromete a
reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado; los recursos obtenidos
con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de
la empresa.
Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables",
o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que
se realizan, distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses
(cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos
que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que
generalmente coincide con la inversión inicial), sino que pagan intereses
(cupones) regularmente de forma indefinida. Son los más sensibles a
variaciones en el tipo de interés.
Bonos basura, que se definen como
títulos de alto riesgo y baja calificación, que ofrece, en contrapartida, un
alto rendimiento.
A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o
"bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones o
warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversión en acciones o
en otros activos financieros, etc.
El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese
bono. Esa actualización se hace mediante el descuento financiero (en
capitalización simple o compuesta, según el vencimiento) de dichos flujos, y
un tipo de interés. A medida que aumente el tipo de interés de descuento
(esto es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuirá el
precio y viceversa.
Riesgos de invertir en bonos
Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente
entre:
Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los tipos
de interés del mercado.
Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en
caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos
de renta fija.
También son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables, o
del inglés sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es
que va retornando el nominal o capital adeudado en cuotas o mediante un
programa de amortizaciones. A medida que se concretan las amortizaciones, el
nominal va disminuyendo al igual que los intereses ya que los mismos,
siempre se calculan sobre nominal o capital adeudado o residual.
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