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El precio del petróleo trepó en julio del año
pasado a un récord de más de u$s147 el barril, antes de desplomarse a menos
de u$s33 en diciembre, en medio de la desaceleración económica mundial.
Cuando todo hacía suponer que, como consecuencia de la misma, la cotización
se mantendría planchada por mucho tiempo, comenzó un rápido camino
ascendente y en las últimas semanas subió hasta superar incluso los u$s71.
Una escalada similar registraron otras commodities, que treparon a
velocidades astronómicas.
Esas ganancias se produjeron a pesar de que se espera que la demanda por los
combustibles sufra este año su mayor declive desde 1981, y de cosechas
récord a nivel mundial en algunos mercados agrícolas.
Pese a esta suba, el precio de la mayoría de las materias primas aún está
muy lejos de los máximos alcanzados tiempo atrás. Las interpretaciones de
semejante rally recorren dos vertientes:
* Están aquellos que consideran que el mercado se fue acomodando por un
comportamiento racional de oferta y la demanda y creen que lo que impulsa
ahora la suba de los precios es la mejora del clima económico y las
expectativas de una pronta reanudación de los niveles normales de actividad.
Por ello, apuestan a que el precio tendrá una tendencia a la suba sostenida.
Para Rafael Pampillón, profesor de IE Business School, hay tres factores que
explican esta suba de los precios del crudo: "La demanda china, segundo
consumidor de oro negro del mundo, la especulación que nace de comprar ahora
ante las perspectivas de mayores subas futuras, y la depreciación del
dólar".
Respecto a la caída de la divisa estadounidense, explicó que no es
casualidad que mientras el precio del barril sube ésta describa una
trayectoria bajista.
"Los precios del crudo llevan tres meses disparados, alcanzando cada día que
pasa una cota más alta, mientras que el dólar está registrando mínimos
también en ese mismo lapso. No se trata de una mera coincidencia", observó
Pampillón.
"Los productores de crudo están tratando de contrarrestar la pérdida de
poder adquisitivo derivada de la mayor debilidad de la moneda con niveles de
precios más elevados. Estamos ante un círculo vicioso en el que el uno se
dispara y el otro se deprecia considerablemente y viceversa", señaló
finalmente el catedrático de IEBS.
* Con un enfoque diferente, otros analistas adjudican las razones de la suba
del petróleo a un comportamiento meramente especulativo, de corto plazo y no
sustentable en el tiempo.
Sostienen que la reciente alza en su precio "anima a los inversores a
comprar materias primas como alternativa de cobertura ante la futura
inflación".
Incluso advierten que se están dando los condimentos para la creación de una
nueva burbuja, similar a la del año pasado, por lo que abren un interrogante
sobre si este repunte de precios podrá sostenerse.
"Creo que hay mucho dinero especulativo, que anticipa una fuerte inflación,
y esto hace que los inversores estén más proclives a invertir en las
materias primas", sostuvo Darrel Jobman, analista internacional.
Cómo ganar con la suba
Para Agustín Cramo, analista de mercados internacionales, esta suba del
petróleo y de otras materias primas "abre en el corto plazo una interesante
oportunidad de negocios, incluso para inversores locales, a través de los
ETF que siguen los precios de estos productos".
¿Qué son los ETF?
Se denomina de esta forma a los "Exchange Traded Funds", que son
certificados que representan una cuotaparte de una "canasta" de activos.
Hace tiempo se convirtieron en un novedoso instrumento de inversión, pues
permiten reproducir con un alto grado de aproximación el rendimiento de lo
más diversos índices, ya sean:
* Mercados como el NASDAQ, NYSE
* Sectores específicos, como el de Energía, Comunicación o Tecnología
* Las principales empresas de un país en particular
A su vez, debido a que los fondos cuentan con cotizaciones intradiarias,
pueden ser comprados y vendidos durante la rueda normal de operaciones, al
igual que una acción de una empresa que cotiza sus valores en la bolsa. Las
ventajas que ofrecen son su bajo costo y la diversificación del riesgo.
Desde Puente Hnos. explicaron que "existen más de 400 ETF distintos que
permiten invertir en sectores como el de tecnología, medios, materias
primas, por supuesto petróleo, monedas, etc".
Como un simple dato ilustrativo, el ETF más negociado se llama "Spider" y
representa el comportamiento del índice S&P 500. Está compuesto por las
acciones de las 500 empresas más grandes de EE.UU y el volumen diario
operado ronda los u$s76 millones.
Cómo invertir
Para quienes deseen hacerse de estos instrumentos, Cramo indicó que lo más
adecuado es optar por un ETF que invierta en un índice general de
commodities.
Los más reconocidos a nivel internacional son el Lyxor ETF CRB, el DJ-AIGCI
Commodity Index de ETF securities.
Para acceder a ellos se necesitará contar con una cuenta radicada en un
banco en el exterior, que emita las órdenes de compra y venta
correspondientes.
Un tema recurrente cuando se habla de este tipo de inversiones pasa por cuál
es porcentaje ideal para preservar el desembolso.
Tradicionalmente, destacó Cramo, "lo más común ha sido tener una parte
marginal de la cartera en este tipo de colocaciones. Pero en estos últimos
años, la proporción creció sustancialmente, hecho que ha provocado subas y
descensos excepcionales en estos mercados".
En la plaza porteña el canal idóneo son las casas de bolsa. Los rendimientos
son los mismos que se obtendrían directamente con un banco internacional,
más allá de alguna diferencia en las comisiones pactadas.
Así, por ejemplo, algunos de estos instrumentos a los que se puede acceder
desde nuestro país muestran rendimientos, desde fines de febrero hasta la
actualidad, que en varios casos se acercan al 50 por ciento.
En tal sentido, el "ISHR DJ ENRGY FD" y el "ISHR S&P ENRGY FD", ambos
focalizados en petróleo, ganaron en ese lapso el 36,3 y el 42,3%,
respectivamente.
También fue muy rentable el resultado del "MK VECTOR AGRIBS", un índice
compuesto por materias primas agropecuarias, que en ese corto período arrojó
un rendimiento del 47,3 por ciento.
Para todos los gustos
Otra alternativa es invertir a través de un ETF que englobe en su cartera a
varios sectores dentro de las commodities, como la energía y metales.
El PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) busca emular el
comportamiento del Deutsche Bank Liquid Commodity Index, compuesto por los
seis futuros más negociados de materias primas en el mundo: petróleo para
calefacción y crudo, oro, aluminio, maíz y trigo.
Los ETF se negocian en el mercado bursátil de la misma forma que una acción.
"La compra o venta es extremadamente simple y los montos mínimos son bajos,
del orden de los u$s 5.000 y no se requiere permanencia mínima", explicaron
en Puente Hermanos.
Algunas de las ventajas que brindan los EFT son su gran liquidez, que
permite encontrar siempre una contraparte para cerrar las operaciones, su
gran simplicidad operativa y fundamentalmente su transparencia, pues sus
precios son ampliamente conocidos en el mercado.
La mayor parte de la operatoria se realiza a través del American Stock
Exchange (AMEX) y el New York Stock Exchange (NYSE).
Rubén Ramallo
© iProfesional.com
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